バリュー投資とグロース投資の違いって何だぴょん？　〜たぬき先生とうさぴょんの楽々投資教室〜

たぬき先生！
今日はバリュー投資とグロース投資の違いについて教えて欲しいんだぴょん。
投資をはじめようとしたら、友だちがバリュー投資やグロース投資について熱く語ったんだけど、さっぱり意味がわからないんだぴょん。

話の腰を折るようで悪いんだが、その２つはどちらも投資ではなくトレードだよ。
どちらも「株式投資と株式トレードはどう違う？」で話した内容を踏まえて言うとバリュー（価値）ではなくプライス（価格）を見ているからね。

えっ？
でも、バリュー投資でバリューを見ていないってどう言うことぴょん？

では、それを理解するために、まずはバリューについて説明しよう。
バリューには実は２種あるんだ。

えーーーーーっ！
バリューに２種類あるってどう言うことぴょん？

紛らわしいので、言葉を分けて話をしよう。
ビジネスバリューとストックバリューと言う表現はどうかな？
ビジネスバリューと言うのは「株式投資と株式トレードはどう違う？」で説明したバリューのことだ。
その企業のビジネスオーナーとしての視点で、長期間その株式を持ち続けた場合の価値を表現している。
バフェットがバリュー（価値）と言う場合は、こちらの意味だね。

ストックバリューてのは何なんだぴょん？

ストックバリューって言うのは、その企業の現在の利益や資産、経営状況から考えた株式の適正価格のこと。
具体的には、ＰＥＲ（株価収益率）やＰＢＲ（株価純資産倍率）などの株式指標や経営状況などで評価するんだ。
評価の仕方はビジネスバリューと同じで、知れば知る程人それぞれ。
一般的にバリュー投資と言った場合はこっちのバリューを指すんだよね。

それはわかったけど、結局バリュー投資って何なんだぴょん？

バリュー投資で有名なのはバフェットの師匠であるグレアム。
元祖と言っても良いんじゃないかな？
グレアムは主にＰＥＲ（株価収益率）とＰＢＲ（株価純資産倍率）を使って、割安な株を見つけて投資をするスタイルを確立したんだ。

ずいぶん素朴な投資方法に見えるぴょん。

グレアムの頃は機関投資家の割合が今ほど多くなかったし、投資にコンピューターなんか使われていなかったからね。
グレアムが今の時代にいたら、方針は同じでも具体的な方法は変えていたと思うよ。
ただ、当時としての着眼点はかなり鋭かったんだよね。
皆が値上がりする株を当てようとする中、グレアムは敢えて当てようとはせず確率的に捉えていた。

確率的にってどういうことぴょん？

割安の株を買ったからって、値上がりする保証は無いってことはわかるよね？

もちろんだぴょん。

だからグレアムは割安の株を銘柄を絞らないで買ったんだ。
そうすれば、どれかは上がるだろう？

なんかどんぶり勘定のような気がするんだぴょん。

そうでもないんだな。
購入した割安の株の購入代金をコストと見なし。
購入した銘柄の内、何割の銘柄が上昇し、その平均上昇幅を推定できれば、見込み利益を得られる。
単純に当てるよりは正確な収益予測を立てることができるんだよ。
それに、価格がどれだけ下がれば売るか、上昇後どのタイミングで売るか、投資総額全体から判断したリスクを計算した上で厳密に管理していたはずだ。
長期投資ではなく、株価の上下に左右される完全なトレードなんだ。

なんかすごそう！
弟子のバフェットもそれを受け継いだのかぴょん？

いや、最終的にはバフェットは独自の道に進むんだ。
グレアムの方法は２つの点で非効率だったからね。
１つめは、結果的には買った株の一部しか価格が上昇しないこと。
２つ目は、バフェットから見ると売るタイミングが早すぎて充分な利益が得られていないこと。
この２つの非効率性を埋めるために、バフェットは消費者独占力を持つ企業の発掘とバイ・アンド・ホールドの組合せで巨万の富を築いたんだ。

へー、そうなんだぴょん。
ところで、そろそろグロース投資のことも教えて欲しいぴょん。

そうだったね。
グロース投資はバフェットとは別の方法でバリュー投資の非効率性の克服を目指したんだ。

つまり、グロース投資ってバリュー投資から発展したってこと？

少なくとも僕はそう考えているよ。
バリュー投資の欠点の一つは、買った銘柄の株価が上がる確率が高くないことだってさっき言ったよね。

そう聞いたぴょん。

その確率を上げる方法が一つあるんだ。

それは、すごそう！
早く教えるだぴょん。

それは、上がるサインが出てから買うことだ！

いや、それなんか当たり前だし…

当たり前でも効果的なら使えば良い。
上がるサインが出ると言うことは、他にも買いたい人が増えると言うことだ。
サインを上手くつかめればかなり効率は良いぞ。

そうなのか？
やってみようかな？

でも、難しい面もある。
「買ってみたけどやっぱり上がらなかった」ってことは当然あるし、そこからやっぱり下がる場合もある。
その時の損切ラインの引き方が経験が無いと難しい。
それと売り時。
成長株は予想以上に伸びる場合が多いので、早く売り過ぎてはいけない。
しかし、成長株って伸びきってから落ちるのも早いんだよね。
だから、売り時もかなり重要。
これらも、厳密なリスク計算を織り込んで判断基準を明確に決定して管理する必要があるんだ。

なんか難しそうだぴょん。

実際、利益を上げ続けるようなやり方をするなら簡単ではないね。